Alister Milne, kripto para birimi ve blockchain topluluğunda tanınmış bir isim olup öncelikle yatırımcı ve girişimci rolüyle tanınmaktadır. Milne, Altana Wealth yatırım grubunun bir parçası olan Dijital Para Fonu’nun Baş Yatırım Görevlisidir. Birkaç yıldır kripto alanında aktif olarak yer alıyor ve Bitcoin ve diğer dijital varlıklar hakkındaki öngörüleri ve analizleriyle tanınıyor.
Milne’nin kripto para dünyasına katılımı yatırımın ötesine geçiyor. Kripto endüstrisindeki en son trendler, pazar analizleri ve gelişmeler hakkındaki görüşlerini paylaştığı Twitter başta olmak üzere sosyal medya platformlarında sıklıkla aktif olarak yer alıyor. Yorumları ve bakış açıları kripto para topluluğundaki birçok kişi tarafından takip ediliyor ve bu da onu bu alanda saygın bir ses haline getiriyor.
Bugün erken saatlerde Milne, ABD’nin potansiyel spot Bitcoin Borsa Yatırım Fonları (ETF’ler) ile ilgili yaygın FUD’u (Korku, Belirsizlik ve Şüphe) ele almak ve ortadan kaldırmak için sosyal medya platformu X’i (eski adıyla Twitter) kullandı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC). Onun ayrıntılı açıklaması, bu ETF’lerin nasıl işleyeceğine ve bunların piyasa üzerindeki etkilerine ilişkin birçok kritik hususa açıklık getiriyor.
Yasal yükümlülükler ve Bitcoin yatırımı
Milne, spot ETF’lerin yasal olarak net girişleri doğrudan Bitcoin’e yatırmalarının gerekli olduğunu vurguluyor. Bu yatırım bir saklamacı tarafından yönetilecek ve tam denetimlere tabi tutularak şeffaflık ve mevzuata uygunluk sağlanacak. Bu yapı, gerçek Bitcoin’in dahil olmayabileceği türev ETF’lerle çelişmektedir.
ETF sağlayıcılarının hazırlığı ve rolü
ETF sağlayıcılarının, ETF’lerini ‘tohumlayarak’ potansiyel girişlere hazırlandıklarını belirtiyor. Bu, girişler meydana geldiğinde Bitcoin satın almak için borsalarda hazır nakit bulundurmayı içerir. Milne, ETF sağlayıcılarının giriş ve çıkışlar üzerinde takdir yetkisi olmaksızın hareket etmesi gerektiğini, yani ticari faaliyetlerinin kendi yatırım tercihleri tarafından değil, yalnızca bu hareketler tarafından belirlendiği anlamına geldiğini açıklıyor.
Gerçek Bitcoin’in katılımı
Milne’ın vurguladığı kritik nokta, bu spot ETF’lerde yalnızca gerçek Bitcoin’in yer almasıdır, bu da onları türev ETF’lerden ayırır. Gerçek Bitcoin’in bu katılımı, Bitcoin türevleri ETF’lerinde bulunmayan bir özgünlük katmanı ve doğrudan piyasa etkisi ekler.
Piyasa yapıcılarının rolü ve fiyat Verimliliği
Piyasa yapıcılar (MM’ler) ve diğer tüccarlar, ETF hisselerinin Bitcoin’in gerçek piyasa değerine mümkün olduğunca yakın fiyatlandırılmasında önemli bir rol oynamaktadır. Bunu, ETF’nin hisselerini spot Bitcoin’e karşı takas ederek veya arbitraj yaparak, herhangi bir verimsizlikten kâr elde ederek yapıyorlar. Bu mekanizma, ETF’nin piyasa geçerliliğini ve verimliliğini korumak için hayati öneme sahiptir.
ETF’lerin performansı ve hayatta kalması
Milne işaret Spot Bitcoin ETF’nin piyasada hayatta kalması, Bitcoin’e göre performansına bağlıdır. Yatırımcılar doğal olarak daha karlı seçeneklere yöneleceğinden, sürekli olarak Bitcoin’in altında performans gösteren bir ETF’nin (ücretler hesaba katılmadan önce) başarısız olması muhtemeldir.
GBTC üzerindeki etki
Grayscale Bitcoin Trust’a (GBTC) hitap eden Milne, spot Bitcoin ETF’nin kullanıma sunulmasının ardından nominal değerine anında uyum sağlayacağını öngörüyor. Tek satıcıların daha önce GBTC’yi indirimli olarak satın alan ve Bitcoin varlıklarını kendi gözetimine geri dönmek isteyenler olacağını öne sürüyor. Bu tür hareketlerin net etkisinin bir ila iki iş günü içinde etkisiz hale geleceğini öngörüyor.
Eşzamanlı satış ve alımın etkisi
Milne, GBTC satıp aynı anda IBTC gibi başka bir Bitcoin yatırım aracı satın alan birinin piyasayı önemli ölçüde etkilemeyeceğini savunuyor. Bunun nedeni, bu tür eylemlerin, sermayenin eklenmesi veya çıkarılması değil, esasen Bitcoin yatırım ekosistemi içinde bir rotasyon olmasıdır.
Bitcoin spot ETF’lerin piyasa dinamikleri üzerindeki dönüştürücü etkisi
Günün ilerleyen saatlerinde Milne, bu spot Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürülmesinin piyasa dinamiklerini önemli ölçüde değiştireceğini ve gerçek Bitcoin tarafından desteklenmeyen türev hacimlere kıyasla spot Bitcoin ticaretinin oranını artıracağını öne sürdü. Milne’a göre bu değişiklik, desteksiz türev ticaretinin Bitcoin piyasası üzerindeki etkisini azaltacak.
Milne ayrıca, bazılarının varsayabileceğinin aksine, bu değişimin Bitcoin fiyatını bastırmayı daha zorlu hale getireceğini savundu. Türevlerin aksine spot Bitcoin ticaretinin artmasının daha sağlam ve daha az manipüle edilebilir bir piyasaya yol açacağını öne sürdü. Bu perspektif, düzenleyici tereddütlerin ardındaki nedenlere ışık tutuyor; Milne, SEC gibi kuruluşların, daha esnek ve daha az kontrol edilebilir bir Bitcoin pazarına yol açacakları için spot ETF’lere karşı dikkatli olduklarını ima ediyor.
Milne’ın ABD’de potansiyel olarak yaklaşmakta olan bu spot Bitcoin ETF’lerinin gizemini açığa çıkarma girişimi, birkaç tanınmış Bitcoin maksimalistinin, yıllardır Bitcoin’in ana akım benimsenmesini savunmalarına rağmen bu ürünleri eleştirmeye başlamasının ardından geldi.
